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韶关翁源县股票配资:【v:pei0zi】 【本司专注股票配资|期货配资业务，欢迎联系！！】
始于1971年，纳斯达克成为了许多伟大企业的摇篮，孕育出了像微软、苹果、谷歌、亚马逊等超级牛股。进入上世纪90年代后，个人计算机的革命性普及驱动了纳斯达克指数波澜壮阔地上涨。但是，狂热投机驱动下，纳斯达克行情脱离基本面而超速上涨，最终难以避免泡沫破灭的结局，2000年3月之后的崩盘则是美国历史上最大的股灾之一。一、纳斯达克泡沫的经济背景：上世纪90年代，美国经济进入“低通胀、高增长、高就业”的黄金十年期美国经济从1991年开始复苏，实现了连续增长108个月，就业状况从1993年开始改善，失业率稳步下降，1998-2000年时达到30年来的最低水平。上世纪90年代的通货膨胀率和物价水平也被控制在较低范围内。受益于上世纪80年代里根和老布什政府的减税政策，企业负担大大减轻，企业的积极性和创造性增加，为上世纪90年代信息技术革命准备了条件。美国从国家利益的战略高度注重发展信息技术产业。随着微软、英特尔等大公司的超常规发展和国际互联网络的迅速普及，以信息技术为代表的高科技产业成为经济增长的主要来源之一，信息技术产业占GDP的比重也在短短的几年内从5.2%提升到8.2%。新经济为美国实现了产业结构的调整。同时，技术进步带来了劳动生产率的提高，增强了美国在国际市场上的竞争力。二、国际背景：1997年东南亚金融危机爆发，资金避险回流美国，为泡沫添油加醋1997年东南亚金融危机爆发，国际热钱迫切需要寻找新的投资机会，美国“新经济”带来的高回报率和高增长预期，使大量本国和国际的资金回流或流向美国，从而为美国经济的发展，尤其是股市的火爆提供了充裕的资金基础。在此期间，美元呈现持续上升的趋势。美联储也在1998年9月-11月期间连续三次降息，来缓冲疲软外部经济造成的负面影响。三、国内舆论开始吹捧“新经济”，认为这次不一样”上世纪90年代后期，舆论媒体和各种研究报告都大力推崇科技服务引导的“新经济”，而唾弃以传统制造业等为主的“旧经济”。在互联网新经济的热潮面前，很多传统的投资理念被颠覆和嘲笑，许多投资者都认为“这次不一样”，更关心上市公司被勾画的“美好前景的故事”，对于所投资的公司是否能实现盈利并不关心。投资者为了追求短期的投资收益，纷纷放弃“老经济”而追逐受益于“新经济”的股票。四、纳斯达克的估值达到惊人的程度，平均PE达到152倍资本市场已经出现泡沫化的趋势。一方面，股价P增长的速度远远超过了企业盈利E增长的速度，来源于估值P/E的不断提升。从1996年开始，尽管企业盈利仍然有可观的增长幅度，但由于对未来预期的乐观和炒作，纳斯达克市值增长和盈利增长出现了明显的不匹配。在经济繁荣背景下，1995到1999年期间，道琼斯指数上涨了3倍，而作为新经济代表的纳斯达克综指更是翻了5倍多。1991年4月12日：500点。1995年7月17日：1000点。1997年7月11日：1500点。1998年7月16日：2000点。1999年1月29日：2500点。1999年11月3日：3000点。1999年12月29日：4000点。2000年3月9日：5000点。以股票估值衡量，1999年底道琼斯指数的市盈率为25倍，市净率为5倍，而纳斯达克综指更是分别高达152倍和7倍。五、2000年3月，纳斯达克泡沫破裂，暴跌75%2000年初，美国司法部对于微软的反垄断指控，接着一季度财报，许多公司未达投资者预期，一些dot com 的公司开始破产，其他仍然保持盈利的公司市值也大幅缩水。2003年3月，纳斯达克泡沫破裂，转为下跌，2000年3月11日到2002年9月，在短短30个月内，纳斯达克指数暴跌75%，创下6年中的最低点位。在经历了纳斯达克股灾之后，无数人倾家荡产，跳楼自杀，超过一半的公司或直接退市或通过并购谋求出路，甚至破产而销声匿迹。六、中国创业板和纳斯达克的对比由于宏观环境以及产业链布局的差异性，目前创业板并不能简单地拿来与上世纪90年代的纳斯达克进行对比。上世纪90年代的美国高增长、高就业、低通胀的新经济奇迹和个人电脑普及化的科技革命，孕育了纳斯达克的一轮大牛市和后期的泡沫化。而中国经济现在正处于经济调结构的转型期，内外部的宏观环境欠缺推动力，但对“内需、创新”型新经济的需求为创业板市场提供了成功的必要条件。根据本周二（4月21日）的最新数据：中国创业板的PE为99倍，PB为8倍。
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